10月31日，步步高商业连锁有限公司（以下简称“步步高”）被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST步高”，前一天，步步高发布三季报，亏损6.52亿元的业绩连同“披星戴帽”，*ST步高“亮相”第一天股票开盘跌停。在此之前，湘潭中院裁定受理龙牌食品股份有限公司对步步高的重整申请。

业内认为，是否有投资企业的参与是关系步步高重整顺利的根本。专家表示，“披星戴帽”也不完全代表利空，步步高首先应迅速剥离不良资产，保持持续盈利的能力。重整之后零售业态或许不再是步步高的主营业务，但对于步步高的零售业务以及旗下的零售连锁企业来说，解决业态转型是当前首要问题。

股票开盘跌停

10月31日，*ST步高开盘跌停，收于每股4.97元。在某炒股软件的讨论区，有网友表示，除了“披星戴帽”之外，步步高三季报不尽如人意，跌停也在意料之中。与此同时，有多个调研分析给予“竞价看空信号”“最新业绩明显走差”“再融资受限”“可能有较大偿债压力”等风险提示。

据步步高2023年三季报显示，今年前三季度，步步高实现营收约23.91亿元，同比减少69.95%；归属于上市公司股东的净利润-6.52亿元，同比下降3734.69%。业绩报告提到，营业收入减少主要是受消费复苏缓慢及渠道竞争激烈等因素影响，以及公司战略调整闭店、流动资金紧张导致业绩下降。

有调研分析称，步步高ROE（净资产收益率）持续5年下降，显露衰退现象。据步步高2022年年报显示，2022年步步高亏损25.44亿元，超过其2008年上市以来历年净利润之和。公开资料显示，2008年至2013年，步步高净利润从1.63亿元增长至4.15亿元，处于快速发展时期。2014年至2020年，步步高净利润分别为3.45亿元、2.14亿元、1.33亿元、1.46亿元、1.56亿元、1.73亿元、1.12亿元。2021年至2023年前三季度，步步高一直处于亏损状态。

2023年1月，步步高以10%的股份换得5.18亿资金，创始人王填丧失对步步高的控股权，湘潭市国资委接盘，成为步步高的实际控制人。

提前重启门店、公布投资人招募进展

经营业绩连续亏损，使得步步高遭遇债务危机。今年7月，龙牌食品以步步高不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对步步高进行重整。7月17日，湘潭中院决定对步步高启动预重整，并指定步步高商业连锁股份有限公司清算组担任预重整临时管理人。

10月29日晚步步高发布公告披露，湘潭中院裁定受理龙牌食品对步步高的重整申请，步步高股票被实施退市风险警示。步步高在公告中还提到，步步高在超市、百货业务领域深耕多年，在湖南、广西等地零售市场占有较大市场份额，门店位于所在城市的核心商圈或具有良好发展潜力的商业中心，地理位置优越，具有一定的市场竞争优势。在预重整期间，步步高各项工作有序推进，投资人招募进展顺利，可认定具有重整价值和拯救可能性。此外，步步高还披露了“共益债融资”的情况：湘潭市中级人民法院已经许可公司借款10亿元以内，用于恢复、维持超市业务经营等事项，目前资金已陆续到位，将分批次恢复超市门店的业务，并继续维持百货业务的正常经营。

新京报记者了解到，在预重整期间，步步高重启了湖南、广西等地的超市门店。其中，10月27日，步步高岳阳新天地店、岳阳金颚店、岳阳太阳桥店、岳阳华容新天地店四店同时开业。步步高向新京报记者透露，11月30日前将完成全国步步高超市门店的重启。

业内的连锁投资战略顾问认为，是否有投资企业的参与是关系步步高重整顺利的根本。在步步高10月10日发布的“关于被债权人申请重整及预重整的进展公告”中提到，已收到26家意向投资人的报名材料， 并有部分意向投资人启动对步步高的尽职调查工作。

解决业态转型是当前首要问题

步步高在相关公告中多次提到，如步步高顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化步步高资产负债结构，扭转步步高经营颓势，恢复持续盈利能力；如重整失败，步步高存在被清算的风险。如步步高被清算，步步高股票将面临终止上市的风险。

和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏在接受新京报记者采访时表示，“披星戴帽”也不完全代表利空，“步步高一旦重组成功，有可能恢复到‘摘星去帽’上市公司状态。目前步步高首先应迅速剥离不良资产，把严重亏损资产、业务剥离出去，保留盈利的资产，从而使步步高保持持续盈利的能力。”

有观点认为，若重整顺利，步步高经营问题能得到暂时缓解，但恢复根本盈利能力，需进行业态转型。文志宏称，业态转型是步步高零售业务面临的问题，但作为上市公司，通过重组之后，步步高的业务结构或将发生转变，目前尚不能确定此后步步高的主要业务是否仍是零售，“但当前对于步步高的零售业务以及旗下的零售连锁企业来说，首要是解决业态转型问题。”

新京报记者 于桂桂

编辑 王琳

校对 柳宝庆