消费电子“寒冬”下，联想的日子不好过。

日前，联想发布了2022-23财年第三季度财报，业绩出现“大跳水”，其中营收1086亿元，同比下降24%，净利润31亿元，同比大跌32%。这份业绩报告一出，不少人直呼“联想业绩崩盘了”。

为什么联想的业绩突然遭遇这样的“滑铁卢”？抛开通胀等外在不利因素，根本的原因在于，智能设备业务大幅下滑，尤其是个人电脑的大幅下滑。

联想的主营业务主要分为三大板块：智能设备业务（IDG）、方案服务业务（SSG）以及基础设施方案（ISG）。其中智能设备业务包括个人电脑、平板电脑、智能手机与其他智能设备销售等，在2023财年Q3中，收入与经营溢利分别同比下降了34%、37%，市场份额从24.6%降至23%。

来自Gartner的数据显示，整个2022年，联想PC出货量6900万台，同比下滑17.3%。尽管联想依然稳居全球PC出货量第一的宝座，但现实的难题却仍需其枕戈以待。

回到业绩本身来看，PC业务作为联想的王牌业务，为什么会出现暴跌，联想的业绩真的算是“崩盘”了吗，联想又能否依托PC业务重回发展快车道这几个问题，是当下这个关口最值得探究的。

一、行业寒冬之下的另一面

很多人常说，人类的悲欢并不相通。而在商业世界，企业的“悲欢”也是如此。

联想PC业务暴跌的背后，一个原因是，外部环境因素所致。更具体点来说，即消费电子市场步入“寒冬”，PC需求量疲软。

在疫情爆发这三年，线上办公需求激增，PC使用频率和时长的提升，使得PC市场消费需求前置，2019年-2021年间全球增加的笔记本和台式机超过1.5亿台。

PC换机周期通常长达3-5年，市场在报复式的消费后，迎来的自然就是长期的需求疲软。

与此同时，联想CEO杨元庆也表示，从设备激活量来看，2020年实际增长其实达到了15%，实际出货量增长只有7%，相当于把过往的渠道库存都消化了。2021年的实际需求没有明显增长，但出货量却增长了15%，这就导致渠道库存积压，需要一定的消化周期，进一步加剧了市场疲弱。

纵观PC行业，遭受“暴击”的不止联想，实际上大部分PC厂商的出货量都下滑严重。据Counterpoint Research数据显示，2022年第三季度，联想、惠普、戴尔、华硕等分别同比下滑16%、27%、21%、9%。

不过，在行业寒冬的另一面，也有一个值得注意的现象是，部分PC厂商的表现却是极其顽强。

如苹果Mac，2022年第三季度，友商跌跌不休，它的出货量却逆势增长7%；

再比如华为，根据鲸参谋数据显示，整个2022年，华为笔记本的增幅超过95%，国内市场的市占率达到约13.3%，攀升到第二名。

由此可以看出，行业寒冬之下，也未必都是哀嚎。

也就是说，尽管联想受市场需求疲软影响非常大，但这还不是最为“致命”的。或许更关键的原因，还在于联想自身的问题。

二、联想的“王冠保卫战”：三大顽疾待解

如果用一个词形容当下的PC行业，“夕阳行业”是很多人的第一印象；而如果用一个词形容联想，可能许多人会想到“电脑组装厂”。

这两个词映射的不只是PC行业与联想的现状，更能窥见PC行业与联想存在的“顽疾”，而这恰恰是阻碍行业增长与联想保卫PC王冠的难题。

1.产品差异化

从行业来说，PC产品可能是近些年来变动最小的领域，手机领域尚且出现了折叠机等新鲜玩意儿，电视行业尚且出现了OLED、Mini LED以及电视互联网化等新事物，但PC行业的创新却几乎都是在微创新。

创新瓶颈带来的结果就是，产品之间的差异化极难区分。比如在CPU上，联想可以用英特尔，戴尔、惠普、华硕、宏碁也可以用，在RAM上，联想可以堆4G、8G、12G，其他厂商同样可以用，那么不同的PC产品的区别在哪，消费者又该如何判断和选择呢？因此，在小编看来，同质化的竞争不仅是行业的问题，同样也是联想亟需解决的问题。

回头来看，苹果Mac与华为笔记本，之所以这两者的增长态势不俗，重要原因在于，这两者能够与其他PC产品产生明显区隔。

苹果Mac自不用多说，拥有独特的操作系统与自研芯片，造就其明显的产品特色与用户粘性；

而华为笔记本虽然在硬件上与其他厂商也没有什么差别，但华为依托鸿蒙系统打造出超级终端一拉即合功能，不仅能够为消费者带来生产力的提升，更为重要的是，其塑造出智慧交互生态有着类似独有操作系统一样的吸引力，配合其手机、平板等传统优势，进一步放大了PC产品的差异化特色。这正是华为笔记本稳定增长的关键。

而反观联想的PC业务，事实上从产品硬件实力上，联想的产品力其实有目共睹，同时联想也在构建智慧交互生态，但由于其旗下的摩托罗拉手机出货大头并不在国内，且体量较小，这导致其智慧交互生态缺乏最关键性的抓手，很难形成区别于其他友商的差异化特色。所以，在行业寒冬时，联想突破重围的阻力，自然而然就要大得多。

2.毛利率较低

梳理联想的发展会发现，长期以来，联想都未能摆脱“电脑组装厂”的标签。

而在这个标签背后，隐藏了一个联想长期未能解决的问题，即毛利率较低。由于核心的芯片、操作系统等都未能掌握在自己手中，联想干的只是“苦力活”，活没少干、利润却是少拿。尽管联想拥有明显的市场话语权与渠道优势等，但其毛利率提升却十分有限。

根据联想22-23财年Q3财报，报告期内，联想的毛利率达到16.9%，仅仅同比增长了0.2%。

较低的毛利率，意味着联想的利润增长十分依赖出货量的大幅增长，所以当出货量下滑时，其净利润也就会出现了相应的同比递减。

3.产品质量问题频发

如果说，产品差异化特色不显、毛利率较低等问题，使得联想陷入同业“赤手搏斗”的泥淖，产品质量问题则是败坏品牌好感度，阻碍其出货量增长的一大重要原因。

近期，B站UP主“笔记本维修厮”一条名为《联想的计划性报废计划？估计中招的机主不计其数了》的视频，在网上掀起轩然大波，引发大批联想用户对其产品质量、售后等的吐槽。目前，这条视频在B站上弹幕近3500条，留言超过9400条。

而在黑猫投诉上，仅仅关于“联想小新”的投诉就超过1500条，大量投诉都是关于联想PC产品的质量，如黑屏、花屏、重影、漏电、死机、自动关机等。甚至如今在QQ上，仅仅是联想小新QQ维权群就有近千人。

当然，任何品牌的产品都难保不出现任何瑕疵。但由于联想的PC产品卖得多、基数大，被反馈的问题也多。

而消费者可能并不会关心这一点，如果产品质量投诉过多，选择入手PC产品时，这恰恰可能让一部分消费者打“退堂鼓”，从而导致其出货量增长受限、业绩大幅下滑。

三、“崩盘”未必，增长太难

面对联想PC业务的暴跌，令很多人颇感意外。所以，联想业绩“崩盘论”自是甚嚣尘上。但回归到行业的发展与联想的固有优势来看，小编认为，这种言论实属有些夸张。

一方面，虽然PC产品的出货量已经连续多个季度下跌，但长期来看，作为生产力工具，相较于平板、手机，PC产品具备一定的刚需属性。但由于过去3年市场消费较多，市场波动也在情理之中，一旦渠道库存消化殆尽，PC市场仍然可能迎来上升期。

从两组数据来看可窥见一斑，2019年至2021年间，全球增加了1.5亿台PC产品，渗透率还在上升；同时，虽然2022年第一季度中国PC出货量同比下降1%，达1165.7万台，但笔记本出货量却增长了6%，达770万台。

另一方面，联想之所以成为全球PC市场的“霸主”，缘于一直以来保持较为鲜明的优势。

其一，得益于市场份额大，联想在产业链中拥有较强的话语权，这使其在竞争中有较高的议价能力。

其二，联想在渠道布局上也较为完善，塑造其业绩增长的“底座”能力。目前，联想在线下渠道门店数超过20000家，其中联想品牌品牌专卖店1万家，扬天专卖店5000家，ThinkPad品牌专卖店5000家。

同时，在海外渠道上，联想也在美洲、亚太区、欧洲-中东-非洲市场等180多个国家和地区拥有完善的布局，这是很多PC厂商难以短期内弥平的竞争优势。

因此，综合来说，联想的“业绩崩盘”倒未必，但未来想要依靠PC重回发展快车道，同样是阻力重重。对联想而言，要保持PC老大的位置，无论是产品的差异化打造、毛利率的改善还是产品质量的提升，可能都是一条任重道远之路。