与大客户苹果公司分手后，歌尔股份（002241.SZ）的利润仍难以摆脱阴霾。

8月29日，歌尔股份发布的2023年上半年财报显示，当期收入为451.73亿元，同比增长了3.60%，但同期归母净利润仅为4.22亿元，同比下滑了79.71%。

虽然遭大客户“砍单”的智能声学整机产品2023年上半年仍旧创收92.54亿元，仅同比下滑了24.99%，但该品类的毛利率仅为4.05%，同比下滑了5.07个百分点；

同期“挑大梁”的智能硬件产品创收293.18亿元，同比增长18.17%，占总收入的比重高达64.90%。但同期毛利率仅为5.87%，同比下滑了6.92个百分点。

居高不下的成本正在冲击着歌尔股份的利润，业绩能否回暖仍有不确定性。

减值存货“重获新生”？

遭苹果公司砍单后，歌尔股份正在努力走出阴霾。

2023年上半年，歌尔股份的收入为451.73亿元，同比增长了3.60%，但同期归母净利润仅为4.22亿元，同比下滑了79.71%。

不过第2季度的利润表现有所改善。

2023年第2季度，歌尔股份的收入为210.51亿元，环比下滑了12.73%，同期归母净利润为3.16亿元，环比增长率高达198.11%。

但这并不意味着，歌尔股份的业绩真正回暖。

今年1季度，歌尔股份计提了1.04亿元的资产减值准备，占净利润的比例达到96.30%，这对当期利润造成了较大的冲击。但歌尔股份并未在第2季度计提大额的资产减值损失，而是进行了转回的操作，这在一定程度上提升了利润水平。

信风（ID:TradeWind01）注意到，歌尔股份今年上半年的资产减值损失明显低于1季度，当期资产减值损失为-0.56亿元。

“报告期内，公司计提的存货减值准备减少。”歌尔股份在半年报中解释称。

更为关键的因素，指向了歌尔股份在第2季度转回了1季度所计提的涉及存货项目的资产减值损失。

据歌尔股份的会计政策，计提存货跌价准备后，若以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，则可以在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。

通俗理解，1季度所计提减值的存货价值在第2季度有所回升，因此可对其此前的减值部分进行转回的操作。

此番“转回”的操作，是否意味着歌尔股份2022年所计提的17.83亿元的资产减值准备也有机会“重获新生”，仍待观察。

与此同时，歌尔股份的产线或正在承压。

截至今年6月末，歌尔股份闲置的房屋及建筑物、生产设备、测试设备和办公设备账面价值高达2.70亿元、18.19亿元、0.51亿元、0.19亿元，合计已达到21.59亿元。

此外，歌尔股份披露2023年半年报的同时，并未像2021年、2022年一样同日预告3季度业绩，也让市场对其产生了些许担忧。

8月29日，已有投资者在深交所互动易平台咨询歌尔股份为何未进行3季度业绩预披露。

对此，歌尔股份回复称“三季度业绩预告属于自愿性信息披露内容，公司会结合业务实际情况和相关数据的可确定性程度，来确定相关业绩预告的披露。”

“下一城”难寻

造成歌尔股份2023年上半收入稳定但利润大幅下滑的重要原因还在于，着力发展的智能硬件产品目前无法挑起“扛利润”的大梁。

歌尔股份的收入分成精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大板块。遭苹果公司砍单的产品主要涉及“智能声学整机”，2023年上半年该品类的收入仅为92.54亿元，同比下滑了24.99%，同期毛利率为4.05%，同比下滑了5.07%。

智能游戏机、VR/AR等在内智能硬件产品在一定程度上弥补了遭大客户砍单的收入份额。

今年上半年，智能硬件产品实现了293.18亿元的收入，同比增速高达18.17%，占总收入的比重高达64.90%，同比提升了8个百分点。

“报告期内，公司智能游戏主机等产品销售收入增长。”歌尔股份在半年中如此陈述收入增长的原因。

市场研究机构TechInsights预测，2023年智能主机产品出货量将增长14%，超过4600万台，这或许会成为歌尔股份下半年业绩的重要增长动力。

还有机构颇为看好歌尔股份的VR/AR业务。

“歌尔作为Meta Quest系列核心组装供应商，有望持续受益行业复苏，并且歌尔亦参与苹果Vision Pro零部件及模组供应。”中金公司消费电子行业分析师贾顺鹤等人指出，“长期来看，我们仍看好AR/VR行业成长趋势，歌尔作为组装环节全球头部厂商，我们认为歌尔有望把握下一轮行业成长机会，持续推动收入及业绩增长。”

不过市场研究机构TrendForce预测，2023年VR/AR全球出货量合计为745万台，同比下降18.20%。

该机构预期VR/AR直至2025年才有显著的增长。

“低价入门的VR产品可吸引一般消费者购买，但获利相对有限，进而降低品牌近年对VR市场的投入意愿。”TrendForce指出，“或将研发重心与时间转往AR装置和相关应用，且推出后还须等待消费市场广大应用，预期2025年才会看到VR及AR市场明显成长，出货量年成长幅度有机会近四成。”

歌尔股份的智能硬件产品收入将呈现何种走势，尚需核验。

与此同时，智能硬件产品的成本居高不下，在一定程度上侵蚀着歌尔股份的利润。

2023年上半年该品类的营业成本高达275.95亿元，同比增长了27.53%，增速高出收入9.36个百分点。

这让智能硬件的毛利率相当有限，2023年上半年仅为5.87%，同比下滑了6.92个百分点。

这进一步拉低了歌尔股份的整体净利率，2023年上半年整体净利率仅为0.91%，同比下滑了3.90个百分点。

虽然歌尔股份早已为大客户的离开做了准备，但利润何时回暖仍然需要时间的答案。

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