美国跨国电脑软件公司Adobe第一财季营收和调整后EPS均超预期，但第二财季业绩指引略低于预期，导致ADBE美股盘后跌超11%。

Q1业绩好于预期

3月15日隔夜，Adobe公布了截止3月31日的Q1季度财报。财报数据显示，Adobe第一财季营收和调整后EPS均超预期，几乎所有业务都实现了同比增长，特别是数字媒体和文档云业务同比大幅增长。

数据显示，Adobe第一财季总营收达51.8亿美元，同比增长11%，超过了分析师预的51.4亿美元；调整后EPS为4.48美元，同比增长17.89%，高于分析师预期4.38美元。

分部门来看，数字媒体营收为38.2亿美元，同比增长12%，超过了市场预期的37.9亿美元；创意收入为3.07亿美元，同比增长11%，略高于市场预期的3.06亿美元；文档云收入为7.5亿美元，同比增长18%，超出了市场预期的7.276亿美元。

数字体验收入为12.9亿美元，同比增长9.3%，略高于市场预期的12.8亿美元；订阅收入为4.92亿美元，同比增长12%，超过了市场预期的4.87亿美元；产品收入为1.19亿美元，同比下降0.8%，但仍高于市场预期的1.145亿美元；

Q2业绩指引逊于预期

在各项业务大幅增长的同时，Adobe却提出了逊于市场预期的业绩指引。

具体来看，Adobe预计第二财季营收52.5亿-53.0亿美元，逊于分析师预期53.1亿美元；调整后EPS为4.35-4.40美元，与分析师预期的4.38美元基本持平，这意味着营收和调整后EPS

分部门来看，数字媒体营收38.7亿-39亿美元，低于分析师预期39.1亿美元；数字体验营收13.1亿美元-13.3亿美元，与分析师预期的13.3亿美元基本持平；数字体验订阅营收11.7亿美元-11.9亿美元，与分析师预期的11.8亿美元基本持平；数字媒体的新增年化经常性收入约为4.4亿美元，低于市场预期的4.591亿美元。

对Adobe来说，公司Q2指引逊于预期，未能满足市场对AI给Adobe带来更大增长的预期。

此外，Adobe宣布250亿美元股票回购计划。

AI竞争格局加剧

2023年头几个月，由于Dall-E等早期AI图像创作工具的竞争威胁，Adobe的股价一直处于低迷状态。2023年3月，Adobe首次推出自家AI工具Firefly后，股价开始反弹。2023年，Adobe飙升近77%。

2024年2月，随着OpenAI宣布推出文生视频工具Sora，Adobe面临的挑战加剧，Adobe股价转跌。毕竟，Sora的出现，意味着视频生成门槛大幅降低，已有的视频制作工具可能被颠覆。

今年迄今，Adobe股票下跌4%，大幅跑输同期标普500指数的8%。

尽管如此，分析师认为，目前的AI模型还远未达到能够生成完美像素内容，同时还需在伦理和法律框架内操作，确保创作者得到合理补偿。瑞银分析师Karl Keirstead指出，目前Sora还不太可能取代传统视频创作工具或对Adobe的主要产品造成冲击。

面对竞争，Adobe公司数字媒体业务部门总裁David Wadhwani在财报电话会议中指出：

“Adobe Express应用程序、Firefly Services AI产品和新的Acrobat助手的产品增强和新推出的功能将会在今年下半年带动Adobe数字媒体业务的年化经常性收入（ARR）加速增长。”

“Adobe将与OpenAI合作开发Sora。”

“随着越来越多的人需要生成视频片段，他们对编辑这些内容的需求也会增加，不仅Adobe将会开发自己的模型，同时也预计其他公司会开发自己的模型。”

值得注意的是，Adobe原本计划以200亿美元收购设计软件初创公司Figma，但由于监管因素导致该交易被终止。作为交易终止的结果，Adobe支付了Figma 10亿美元的终止费用。

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