一则突遭境外大客户“砍单”的消息将歌尔股份（002241，SZ）送上热搜榜的榜首。在歌尔股份披露公告后，市场纷纷猜测境外大客户是苹果公司。不过，歌尔股份在回应媒体时称，‘踢出果链’等传言明显是谣传，公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作。包括罚款多少亿的传闻，都是不实信息，公司还在评估具体损失，会及时公告。”究竟大客户是谁？影响有多大？钛媒体APP将会持续关注。值得一提的是，利空消息影响下，重创了歌尔股份的股价。截至11月9日上午收盘，歌尔股份“一”字跌停，封单逾290万手。

股价“一字”跌停，跌停板封单超百万手

受相关消息影响，11月9日歌尔股份以跌停价开盘。截至上午收盘，歌尔股份牢牢封死在跌停板上，报20.72元/股，封单逾290万手。据东方财富显示，目前持有歌尔股份的机构超过50家，基金公司中，截至三季度末，易方达、华夏等持有超过千万股。

消息面上，11月8日晚间，歌尔股份发布公告称，近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。公告一经发出，便引发市场对“境外某大客户”的猜测，普遍认为是苹果公司。

歌尔股份公告发布后，天风国际知名苹果分析师郭明錤随即发文称，根据其最新调查，此产品可能是Apple的AirPods Pro 2，歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。另外，有报道称，歌尔股份对部分小时工和临时工进行了裁员，近期不再招聘，但正式工仍在招聘，不过月薪有所下调。

对于市场传闻，钛媒体APP多次致电歌尔股份，但对方电话一直显示“忙线中”。

歌尔股份向来被市场视为“果链龙头”。歌尔股份在2012年就打入了苹果产业链，成为苹果耳机、微型扬声器和微型麦克风的主流供货商。作为苹果代工的龙头，自2018年，歌尔股份拿下苹果AirPods30%的代工份额，成为AirPods全球第二大代工厂。从这一年之后，歌尔股份的营业收入迎来爆发式增长。数据显示，歌尔股份营收从2018年的237.5亿元增长到2021年782.2亿元。此后，歌尔股份又拿下了AirPods Max的独家代工。

不可否认的是，歌尔股份这几年实实在在吃到苹果红利。但另一方面，歌尔股份对大客户的"依赖症”也逐渐凸现。据2021年财报显示，歌尔股份86.54%的营收来自前五大客户，其中第一大客户当期的收入占到营收的42.49%，市场普遍认为第一大客户就是苹果公司。

钛媒体APP注意到，早在今年3月就有市场消息称苹果对AirPods耳机砍单。传闻还称，歌尔股份代工的苹果耳机因良率不高，短期订单被调整。

尽管收入、利润均保持增势，但在市场传闻苹果对AirPods耳机砍单的影响下，歌尔股份在资本市场逐渐“失宠”。据东方财富统计，自年初至今，歌尔股份股价跌幅超60%，目前市值仅剩708亿元。

值得一提的是，郭明錤还称，为填补生产缺口，第一供应商立讯精密已扩产并取得所有AirPods Pro2订单，成为AirPods Pro2独家组装厂商。此外，目前并不清楚，歌尔股份何时恢复生产AirPods Pro2与此事件的影响会否扩及歌尔股份的明年Apple订单或其他Apple产品订单。歌尔股份中所说的影响约30亿，将直接相当于立讯精密四季度增加的营收量。

钛媒体APP致电立讯精密证券部，但对方电话未有人接听。目前立讯精密报32.17元/股，微涨0.5%。

智能声学整机业务毛利率持续走低

目前，歌尔股份主营包括智能硬件、智能声学整机、精密零组件等业务，其中声学智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等。

据报道，英国Futuresource公司的全球TWS耳机出货量统计数据显示，自2019年下半年起，全球TWS耳机出货量增速由当时顶峰的297%开始逐步下降，在2022年上半年，增速已经放缓至13%。

钛媒体APP注意到，歌尔股份的智能声学整机业务增速已显著放缓。数据显示，今年上半年，歌尔股份实现营业收入约436.03亿元，同比增长43.96%，归母净利润约20.79亿元，同比增长20.09%。其中智能声学整机上半年的营业收入约123.38亿元，同比下降1.24%。

据歌尔股份财报，今年前三季度的营收、归母净利润仍保持增长态势。歌尔股份今年前三季度实现的营业收入约741.53亿元，同比增长40.47%，净利润约为38.4亿元，同比增长15.23%。其中今年前三季度，智能声学整机收入同比增长3.6%至约198.92亿元。而2021年前三季度，其智能声学整机业务营收192亿元，同比增长25.72%。

而拥有强大议价能力的苹果，供应商和代工企业的利润空间不断被压缩。据财报显示，歌尔股份的销售毛利率已经从2018年的18.82%下滑至2021年的14.13%。

从歌尔股份2022年半年报来看，毛利率最高的是精密零组件，该产品的毛利率为22.2%。智能声学整机产品利润率最低，截至今年上半年仅有9.12%，毛利率比上年同期减少1.33个百分点。在2020年，歌尔股份的智能声学整机的毛利率为14.87%，2021年降至10.33%。

被大客户“砍单”，对歌尔股份的影响有多大？歌尔股份在披露的公告中称，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%，该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。

不过，据报道，歌尔股份相关负责人称，公司会坚持整结合的战略，积极推动声学、光学、微电子和精密结构件精密零组件产品和VR/AR、智能可穿戴和智能家居等智能硬件整机产品业务发展，还在积极拓展的一些汽车电子、触觉等新业务方向。VR/AR已成公司重要增长引擎。三季报显示，今年前三季度歌尔股份智能硬件业务实现营业收入435.52亿元，同比增长95.87%。

需要注意的是，于去年三月被踢出“果链”的镜头供应商欧菲光算是“前车之鉴”，自去年一季度被苹果终止合作以来，欧菲光至今也没能完全从阴影中走出来。最新财报显示，2022年前三季度欧菲光实现的营收108.24亿元，同比下降37.06%；归母净利润亏损32.81亿元，同比下滑8024%。欧菲光在三季报中表示营收减少主要系境外特定客户上年终止止采购关系及其他客户发货量减少影响。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）