前言

如果要说未来十年内有哪一支股票可以不惧经济衰退、产业周期变换等不利因素影响，且具有强大护城河及业绩快速爆发的潜力，那可能唯一的答案就是美国的Alphabet，也就是谷歌公司了。（股票代号 NASDAQ : GOOGL）

强大的护城河

Google最有名的服务大概就是这间公司所提供的搜寻引擎业务。据数据统计网站statcounter提供资料显示，在2020年全球搜寻引擎市占率上Google以92.05%的数据称霸全球搜寻业务。可以这么说，Google在全球搜寻服务上不只是领先其他搜寻引擎，而是以绝对的优势碾压。而Google搜索每年也能为Alphabet母公司带来丰厚的利润和现金流。而搜寻业务由于涉及到大型数据的统计和优化，Google能依靠对大量用户的搜寻习惯分析进一步强化自己的搜寻引擎精准度。在可预见的未来相信Google在搜寻业务的市占率只会提高，而不会下降。

除了在网页搜寻业务的绝对领先外，Google还拥有全球第一大流量的视频网站Youtube。相信Youtube网站对社会的影响力有多大就不需要详细的介绍了。如果说在过去的Youtube只能单纯的靠播放广告产生利润，那么未来Youtube的收入增加空间就非常巨大了。很多习惯用Spotify或Apple Music听歌的用户可能会注意到，不少在Youtube上能听到的音乐在这两个App的音乐库里都搜寻不到。而现在Youtube推出的Youtube Music服务则可以完美解决这个问题。通过Youtube Music可以让用户把Youtube上常听的歌做成播放列表，通过此App将这些歌从手机上播放出来。用户可以用Youtube Music直接替代过往的Spotify或Apple Music，得到比过去完整更多的音乐库。客观上来说，Youtube上的音乐比Spotify或Apple Music都多得多，许多久远歌曲的演唱会版本或电视剧版本都只能从Youtube上听到。因此，即使是最保守的投资人也不得不认可未来Youtube Music业务充满着庞大的商机。

另外值得一提的是，目前Youtube算是一个Google全资拥有的网站。因此很难把Youtube的价值直观的反映在Google的净值里。但可以参考其他已经上市且业务与Youtube重叠的公司来估计Youtube若独立出来上市的市值应该有多少。同样是影视网站龙头的Netflix目前市值大约是2300亿美元左右。串流音乐服务龙头Spotify的市值约为480亿美元。虽然还未上市，但短视频流量王的抖音的母公司今日头条目前的估值已经很多投资人喊到1000亿美金以上了。综合这些“同业”的市值表现，保守估计Youtube倘若独立出来上市至少有3000亿美金的市值应该不算夸张。目前Google母公司的市值约为1.3万亿美金，而其中包含的Youtube可能就价值3000亿美金了。所以Google的股票目前完全不算是高估或超涨。光是搜寻引擎和Youtube带来的流量可以说是Google最强的护城河了。

高速爆发的潜力

Google这间公司除了拥有着全世界网络流量的护城河当盾牌，更是长期深耕各种AI及Deep Learning技术，随时可以成为推升收入和业绩的的“最强的矛”。还记得前几年轰动国际社会的AlphaGo人工智慧围棋手吗？AlphaGo先是在2016年以4-1的成绩打败了当时世界排名第二的李世石。当时的围棋界还达成共识：以AlphaGo的水平无法战胜世界排名第一的柯洁。然后出乎意料的是，在短短一年的时间里AlphaGo通过Deep Learning迅速增强了棋艺。在2017年竟然以惊人的5-0战胜了世界第一的柯洁！由此可见在未来跟Deep Learning相关的技术会有多重要。而这间AlphaGo背后的科学家和程序员其实都来自Google。Google长久以来都投入了大量的资本和人员进行研发AI相关的技术。在未来的时间里，可以十分期待Google会将自己丰富的技术储备开发出成功的杀手级应用。

而另一个笔者非常关注且看好的产品，就是提供自动驾驶汽车软体服务的Waymo。Waymo的原型即是从Google的Self Driving Car Project诞生的，后来在2016年独立出来成立为Waymo公司，但实际上Waymo还是隶属于Google公司旗下的产品。在未来的世界里，电动车及自动驾驶技术已经无可置疑的将会成为主流，甚至是每一台车的标准配备。可能很多人都以为目前只有Tesla才拥有先进的自动驾驶技术。事实上Waymo在自动驾驶技术的进展上甚至超越了Tesla；在2020年Waymo即宣布已经成功研发了L4级自动驾驶技术，离最高等级的L5似乎只有一步之遥。而反观Tesla不久前才承认其实旗下的汽车只能完成最多L2等级的自动驾驶。自动驾驶技术本质上也是一种机器学习的模型，需要不断提供新的车辆数据和道路数据来提升模型的精准和稳定。鉴于特斯拉上路的车辆数量庞大，目前来说特斯拉的自动驾驶系统应该也比Waymo的系统来得完整。可以大胆的猜测，在未来自动驾驶汽车可能也会如现在的IOS和Android一样分为两大阵营。Tesla就如同IOS，因为推出的早和使用者数量庞大，可以使用自己封闭式的系统即可保持稳定的市占率和利润。而Waymo则可能成为汽车界的Android，因为个别汽车厂商的技术和数据库无法和Tesla相抗衡，所以剩下的汽车厂商选择拥抱Waymo系统，用同一个来源的自动驾驶技术和庞大的数据，以达成与Tesla相同的自动驾驶体验。历史总会发生惊人的相似之处，大部分的操作系统最后都会变成两大阵营的对抗。IOS和Android，MacOS和Windows都是一样的道理。所以未来Waymo很可能靠着Google的流量和技术成为各大车厂的系统选择。

Google的强大不光如此！流量是未来的王者！

Google在办公效率软体方面也深耕已久。在台湾几乎每一间办公室里，Google Drive所提供的Google Docs及Google Sheets服务都成为必备。Google的各种云端服务让企业成员的协作互助变得方便与快捷。这些当然也是Google软实力方面的体现。虽然目前Google很难靠Google Drive提供的服务转化成大量的现金流，但在未来这个流量为王的时代里，能够掌握全世界92%的用户习惯的公司，究竟能有多大的潜力谁也很难预测。试想，Google通过了解用户的浏览习惯、喜爱影片和花费在各种网路应用上的时间作为参数，其实就能够推算出一个人完整的性格和喜好。你以为你在网络上留下的各种记录只是一些由0和1组成的数字，实际上在数据分析下这些数字都能拼凑成一个完整的人格。而网路上的商家就能借由网络的平台向每一个用户推荐该用户会感兴趣的商品，也在未来的世界里只会变得越来越普遍。由此可见，Google光是靠用户的流量就能取得巨大的广告收入，同时也加速了Google自研的AI相关的模型进步，更别提Google还拥有智慧型手机系统市占率第一的Android（安卓在世界手机作业系统的市占率为71%）！未来即使发生了经济衰退，手机和电脑的销量可能会受到损害，但网路的流量并不会因此而受影响。因此Google的营收也不太会随着经济的衰退而下降，给了股价长期的稳定支撑。

结语

Google可以说是美股目前少数具有高护城河稳定收入及先进AI技术爆发潜力且估值相对便宜的公司了（目前本益比约33倍，而许多科技股的本益比多达70倍以上）。若把Google的各个业务单独上市，可能每个业务都能享有70倍以上的本益比，而整个Google公司的本益比为33倍。未来相信也能透过Google强大的整合能力将各项业务的关联性提升，增进互联网使用者的体验。Google也能凭搜寻引擎、安卓系统及软体应用带来的流量产生大量的收入。在5G及AI的未来时代，作为全世界互联网服务龙头的Google绝对不会缺席这一场盛宴。所以长期投资Google公司将是现在以及未来的绝佳策略！