郑重声明

猫眼担心这篇文章有点啰嗦有点长，为了防止那些读到一半就放弃的泉友既浪费了时间又一无所获，猫眼在这里把重要的事情说在前头——

1. 不要根据评级记录学习钱币，也不要轻易相信那些基于评级记录的“研究成果”

2. 对于评级记录数量较低的钱币，应做好市场调查再评估价值

3. 在任何领域都不可能在不过手钱币的情况下仅凭阅读和看图成为专家

4. 钱币品相的评定方式从来都是以上层群体的主观审美为指导的，这个标准并不是一成不变的

5. 要买好看且分高的钱币，但若条件不允许，那就买好看的钱币

另外，文章后半段会提及一些评级专业名词，新手小白可以看完此文/或者看文之前去PCGS官网查看各个分数段的评级标准方便理解。

在文章的开头，不妨先让猫眼来为大家简单梳理一下20世纪以来钱币藏家们“品相认知”的形成和发展吧。

就像优秀的品酒师能够利用味觉上细微的差别精准地辨别葡萄酒的产区和年份，优秀的音乐家可以依靠听觉上细微的差别精准地判断音高一样，优秀的钱币鉴赏家也应该可以依据视觉上那细微的差别精准地分辨钱币的品相。

20世纪初期

许多年来，能够将钱币品相精分定级是顶级钱币专家最自豪的能力，也是一种作为“内行人”时自我认知和获得其他人认可的关键技能。反过来说，一个藏家或者币商只要能够分辨钱币的品相，就可以自称“会看钱币”，进而宣称自己作为钱币爱好者的“内行人”身份。

那么，如何向别人证明自己“会看品相”呢？

很简单，拿钱来证明。

一个钱币爱好者，如果愿意支付更高的价格购买自己觉得品相好的钱币，并且能够让其他人以更高的价格从自己这里购买自己认为品相好的钱币，这就是最好的展现实力的方式。

于是乎，在自尊心和攀比心的裹挟之下，钱币市场的秩序逐渐开始围绕着“品相定价原则”规范起来。当红的币商和藏家所共有的审美决定了市场上大多数人对于品相的认知，而反过来，这套对品相的认知体系就是钱币市场的定价体系。

这样一来，上层群体的钱币审美成了钱币市场的审美，

而上层币商也逐渐掌握了市场的定价权。

这就是1950年以前的钱币市场。

20世纪中叶

1950年前后，随着战后经济逐渐恢复，钱币市场重新焕发了生机。由于战时钱币作为可移动资产所体现出的非比寻常的优势，世界各国都有大量精英群体加入钱币收藏大军，购买稀有钱币配置资产。

在这样的市场环境下，中高档钱币的价格增长了数倍，钱币市场的价格结构也发生了很大的变化。于是乎，一个更加精分的钱币定价体系逐渐形成。

1949年，美国钱币学家威廉·赫伯特·谢尔登率先提出了70分钱币品相精分系统，并同步提出8级珍稀度定级，钱币市场正式进入“品相定价2.0”时代。

在谢尔登的理论中，钱币的价值是由珍惜度与品相构成的二维标准决定的。同时，在同一个品种内，品相越高的钱币珍惜度也越高。谢尔登与他的同僚们对一些钱币品种进行了研究和统计，发现一个品种之内，真正能够达到60分以上的钱币往往只占实际存世量的极小比例。

换言之，即便是一枚常见品种的钱币，只要它的品相够好，它也具有稀缺性，因此也有增值的潜力。依据实际存世量，一些高分的普通品种钱币可能比一些低分的稀少品种钱币更难得，也因此应该有更高的价值。

这套理论是对钱币市场传统珍稀观的革新，从而进一步优化了钱币的价格结构。它原本是为美国早期铜元这个较为封闭的圈子定制的细化定价系统，但很快就被所有其他领域的币商和藏家接受了。

从那以后，钱币从业人员的门槛提高了一大截。“会看品相”以外，钱币从业者还需要能够分辨钱币的珍惜度。哪些品种达到什么品相才能够算是珍稀钱币，这是需要一定的综合能力才能做出判断的专业技能。

20世纪晚期

钱币市场在这种更加健全的价格结构下继续发展，经历了大投机时代后，评级公司出现了。

1980年代，PCGS评级公司的出现将钱币行业自50年代以来发展出的复杂定价系统重新简化了。在评级盒的加持之下，钱币爱好者和从业者可以不需要“会看品相”，只要知道一个品种的钱币达到什么品相属于什么档次的珍惜度即可。

从那以后，钱币市场传统的“品相定价”标准开始一点一点地、悄无声息地变成了“分数定价”体系。

当代

在眼下这个流行将钱币封装入盒的年代，钱币价值和评级公司评定分数之间的紧密联系想来已经不需要猫眼赘述了。

我们正生活在钱币市场的“分数定价”时代。

也不知道从何时开始，能否接受评级盒上高一分所带来的有时高达几十倍的差价已经成了藏家心智是否成熟的衡量标准。于是乎，我们经常可以听到这样的论述——

“这个品种评68分就没用了，要评到69才行。”

学会判定“有用”和“没用”，学会理解一个品种的钱币在多少分的盒子里才算“有用”，并心甘情愿地为“有用”的钱币付出外行人无法理解的代价。

这是我们这个时代钱币界“内行人”学习进步并展现品味的方式。

在这样的环境之下，钱币行业里诞生了一些“新时代的专家”。他们可以通过阅读钱币参考书，对照拍卖成交价格和钱币评级公司的评级记录在很短的时间之内成为一个领域的专家，并开始为藏家和爱好者提供一些咨询服务。

可以说，这是钱币行业的进步。一个只能由老家伙们掌控话语权且标准含糊不清的集权性质的市场只能是一潭死水。但反过来说，从业人员专业门槛的降低对钱币行业来说又是一场新的挑战。

在最近的四五年间，猫眼看到过太多拿评级公司评级记录来进行珍惜度判断的伪专家，也见识了太多被误导或者自我膨胀而砸钱买几枚“高分”甚至“最高分”，实则毫无体系性和见解的“速成大咖”。

然而最令人痛心的，还是那些一入门就被洗脑而认为“这个品种既然有65分的，何必买那枚62分”的人。越来越多的藏家寻找稀少钱币，寻找高分钱币，投资这些钱币，但是不再追求眼力的进步，不再享受收藏的过程，也不再喜爱钱币。

所以，猫眼要来写一篇这样的文章，在不否定钱币行业现行体系的基础上（毕竟它是进步的），讲讲那些例外的情况，讲讲那些需要注意的事情。

说了这么多，我们算是进入正题了。

（哦对了，之前是那个谁说猫眼太啰嗦了，文章要写短一点来着？猫眼也觉得这是个不错的建议，不过看来这次又做不到了……）

1、你的“最高分”不一定有意义

通常而言，我们所说的“最高分”不是真的最高分，而是一个特定年份在某个评级公司所评钱币中现阶段分数最高的一枚。但即便如此，对于大多数品种的钱币来说，“最高分”是意义非凡的。

近些年来，PCGS和NGC都开始提倡一种叫做“套币注册”的玩法。这种玩法是要求藏家按照特定的系列来收藏钱币，将钱币登记在网上。评级公司会计算出一套评价标准来为登记在册的每一个藏家的集藏打分。

PCGS套币注册官网截图

在这种玩法里，每一个年份的最高分钱币通常都是大加分项，藏家可以利用高分钱币大大提高自己集藏的在线排名，以提高自己的知名度。评级公司很聪明地通过这种方式赋予了高分钱币以特殊的意义，鼓励大家追求高分以提高自己藏品的排名。

PCGS套币注册中一个系列的排名列表截图

如果你也在做PCGS或者NGC的套币注册，那么这篇文章就可以不用看了。如果有钱的话，去尽可能地追求更高的分数就好。

猫眼是不玩这种套币注册的，毕竟钱币审美本应是一个标准复杂的评判过程，且收藏也不是单一标准的炫富行为。所以，我们接下来对最高分的“意义”的讨论是建立在非套币注册玩家的价值观之上的。

一般来说，为最高分钱币悬殊的差价买单的藏家和投资人都有两点假设——

其一是相信“最高分”一定是最好的（即相信评级公司的眼光），

其二则是相信稀缺性对钱币价值的决定性作用。

在很多情况中，这两点假设都是对的。许多最高分钱币确实就是那个年份甚至那一整个系列中品相最好的一枚，同时稀缺性确实对钱币价值的影响很大。但如果你认为这两点假设真的是放诸四海皆准的话可就大错特错了。

你的“最高分”不一定有意义！

猫眼在这里列举三种“最高分”并不一定有意义的情况，对于那些想要追求最高分（或者较高分数）的实力派藏家、投资人来说是必须了解的。

a. 评级标准与实际观感的差距

所谓“最高分”，翻译出来其实是指“评级公司依据自己制定的标准所评出的分数最高的钱币”。

在如今这个时代，评级公司秉承的是“造币厂正义论”，也就是越接近出厂状态的钱币就越有可能得高分。这意味着一枚做工粗糙但保持着原厂状态的钱币可能会比一枚略有流通但做工精良的钱币分数更高。

这种评级标准的好处是比较有公信力，可以将原本比较主观且含糊的钱币品相概念具化成比较具有说服力的分数。但同时，这个标准一定程度上忽略了钱币本身观感对藏家而言的意义。

首先，对于许多钱币来说，原汁原味的漂亮包浆是增加钱币韵味的关键。但遗憾的是，包浆的优劣无法具体定量定级，因此也不总能体现在评级公司所给的分数上。

其次，对于许多早期钱币来说，图案的完整性是远比其他问题都重要的因素。一枚压印不全的钱币如果没有流通痕迹同样可以评出高分，但就观感上来说，图案完整的钱币肯定更美观。

这枚利马铸造的8里亚尔背面图案有大量缺失，但由于是先天原因，依然得到评级公司AU-58的分数

从以上两个角度来说，一枚观感好的钱币有时也许不是最高分，但并不代表不如最高分美观，也并不代表不会比最高分受欢迎。

因此，无论从收藏体验还是经济收益角度来看，最高分并不总是处于绝对优势的。

b. 稀少品最高分无意义

对于大多数常见品种的钱币来说，“最高分”的意义是非凡的，因为这些钱币只有到了高分段才具有一定的稀缺性，才会受到高级藏家的青睐。

然而，对于那些本身就非常稀少的品种来说，“最高分”有时并不具有那样决定性的意义，因为逻辑上来说，稀少的钱币基数小，高分能够带来的稀缺度差别没有普通钱币那么具有戏剧性。

这里不妨举一个比较极端的例子——

1536年墨西哥城造币厂出产的8里亚尔银币是大名誉品，是整个新世界最早的大型银币。这种银币如今所知存世一共只有三枚，分数分别是NGC XF-40, XF-45和AU-50。

1536年西属墨西哥8里亚尔，NGC XF-45，美国塞德维克公司2014年以50万美元落锤。

如果是普通品种的话，最高分AU-50的价格应该至少是次高分XF-45的两倍。然而，事实却并非如此。次高分XF-45曾在2014年以50万美元落锤，而最高分AU-50在今年8月海瑞得拍卖上仅以44万美元落锤。最高分非但没有高出次高分两倍，反而比次高分价格更低。

1536年西属墨西哥8里亚尔，NGC AU-50，美国海瑞得拍卖公司今年以44万美元落锤

这只是一个比较极端的案例，但在一些其他情况下，稀少钱币的高分虽然会比低分贵一些，但往往达不到普通钱币那种数十倍的价差。

c. 你不一定需要超高分/最高分

能够依照自己的计划收藏一整套超高分或者最高分当然是所有藏家的愿望，但现实世界里很少有人能做到这一点。

资金限制自然是阻碍大多数藏家收藏全套高分钱币的关键因素，但有时候，高分钱币也并不是你有钱就能买到的。许多高分钱币已经沉淀在了高端藏家手中，这些藏家不到生命最后一刻是不会考虑出售藏品的。

如果你意识到自己并无可能收藏一套超高分甚至最高分的藏品，那么关注自己收藏钱币所展现的内容就很重要了。有些时候，打造一套收藏最重要的是展现品味的一致性。

猫眼见过许多优秀的中产藏家，他们将精力花在搜寻自己认为观感较好的钱币上，会花费稍微多一点的钱买中间分数段中那些包浆比较漂亮、图案比较完整的钱币。这种具有强烈一致性和个人风格的集藏最终也是非常震撼人心的。

2、你的“最高分”不一定是真的最高分

既然所谓“最高分”是评级公司赋予的，那么这个最高分自然也仅限定于一家评级公司之内。由于不同的评级公司之间本身对于钱币分数的衡量标准就不相同，且所收到的送评群体也有所不同，因此两家公司的评级记录有时候是没有什么可比性的。

换言之，PCGS的最高分不代表在NGC那里也可以是最高分，反之亦然。一般来说，如果一枚钱币只是一家公司评级记录中的最高分，我们不能简单地认定它就是这个系列这个年份真正的最优者。

以英国1929年克朗为例，该系列PCGS最高分是一枚MS-64，该年份NGC却有两枚MS-65

以英国1929年克朗为例，该系列PCGS最高分是一枚MS-64，但该年份NGC却另有两枚MS-65

其次，就像上文提到过的那样，评级记录是按照年份和版别走的。一个年份的最高分并不一定是全系列的最高分，一个版别的最高分也不一定是这个年份所有版别的最高分。许多时候，我们看到的所谓“最高分”其实是有水分的。

NGC官网上墨西哥19世纪早期8埃斯库多金币的评级记录，一些年份的最高分只有63，但一些其他年份的最高分却达到65，对于藏家普遍不按年份收藏的该系列来说，那些63分的钱币即便是该年最高分，也并不意味着会得到特别的关注。

此外，钱币评分系统的变化也在进一步地弱化一些所谓“最高分”的意义和存在感。与1949年最初的谢尔登70分体系相比，如今的钱币评级体系显然更为复杂。

如今，钱币的观感、做工被越来越多地纳入到评级标准中，所以我们经常可以看到钱币分数后面的一些对钱币铸造状态的评语。这些评语会根据钱币的品种、工艺不同而有所不同。较为常见的评语有以下几种——

a. 精制币的Cameo和Ultra/Deep Cameo

这是用来体现精制币镜面底板与磨砂浮雕之间视觉对比度的评语。通常情况下，钱币界认为带有Cameo评语的精制币要优于没有评语的钱币，而带有Ultra/Deep Cameo评语的钱币又要好过带仅带有Cameo评语的钱币。

那么问题来了，一枚最高分但没有Cameo评语的精制币还可以算是最高分吗？最高分带有Cameo评语的钱币与次高分但带有Ultra/Deep Cameo评语的钱币相比哪个应该算是更好？

PCGS官网上英国1935年“木马剑”精制币的评级记录，我们可以看到该系列最高分数是67 Cameo，但同时也有3枚66 Deep Cameo，哪个才算最高分呢？

b. 普制币的PL和DMPL

这是用来标注普制币的底板类镜面程度的评语。通常情况下，钱币界认为带有PL的钱币要优于没有PL评语的钱币，而带有DMPL评语的钱币则更优于仅带有PL评语的钱币。

与Cameo问题相同，我们如何认识被授予不同评语的钱币中谁才是真的最高分？

PCGS官网上美国1879-S摩根银元的评级记录，该年份最高分是2枚MS-66，但同时又有2枚MS-65 PL，哪个才算是最高分呢？

c. 铜币的BN，RB和RD

这是用来评价铜币表面氧化程度的评语，分别是棕色（BN）、红棕色（RB）和红色（RD）的意思。通常情况下，钱币界认定红色的钱币状态最原始氧化程度最低，要优于红棕色的钱币，而红棕色的钱币又要优于棕色的钱币。

类似的问题又出现了，我们如何评价同一个系列同一个年份中被授予不同评语的三种铜币哪一种的最高分才算是真的最高分呢？

PCGS官网上美国1867年1美分的评级记录，该年份最高分是1枚66+ RB，但同时又有1枚66 RD，哪个才算是最高分呢？

其他

除了以上三种通行评语之外，美国币的一些系列中又有专属评语，如杰斐逊5美分的“FS”，“小飞人”10美分的“FB”，女神立像25美分的“FH”，富兰克林50美分的“FBL”等等。每一个品种中如何正确评定“最高分”都是投资人之间争议不断的话题。

综上所述，有的时候我们是无法准确分辨哪一枚钱币才可以算作“最高分”的。反过来，你花费高价苦苦追寻的“最高分”可能并不是真正的“最高分”。

3、你的“最高分”不一定永远是最高分

如果我们抛开“最高分”钱币的所有争议性问题，只是将其当作一个既定事实来看，你认为你的“最高分”就永远都是最高分了吗？

事情往往没有那么简单。在这个钱币的市场价值与评级分数越来越紧密的当下，更多的变数在等着你。

a. 早期钱币、现代钱币送评不多

长久以来，许多早期钱币的藏家并不送评。不送评的原因有很多，一些人是因为对待品相的态度比较传统而无法认可评级公司的评价标准，另一些人则是很单纯地认为裸币比较好玩。

尽管如今的东亚、美国市场已经被评级公司垄断了，欧洲却依然暂时保持着裸币为主的市场氛围。在世界各地，还有大量的18世纪及之前的钱币从来没有被送过评。

猫眼在售的这枚1744年神圣罗马帝国泰勒虽然是最高分，但猫眼深知欧洲尚有大量好品的裸币没有送评，因此这个”最高分“未必有意义。【猫眼换藏链接请戳：https://www.maoyanco.com/coin_buy?id=89】

近些年来，欧洲人也开始尝到了评级经济的甜头。越来越多的欧洲藏家和币商选择将自己的钱币送评，一些过去被认为是最高分的早期钱币在大量新钱币送评之后迅速跌出前十名。对于那些没有做好研究就依照评级记录去买钱币并耗费大量钱财的藏家来说，这也是一种非常戏剧性的体验。

另一方面，许多现代钱币也没有被充分送评。这是因为，大多数现代币价值不高，并不值得花费评级费送评。

猫眼”自藏“的这枚1987年芬兰50盆尼是目前NGC的唯一最高分，会出现这样的结果只是因为没有人愿意将这种钱币送评而已

然而，越来越多曾经被认定为“现代钱币”的品种已经升级为“经典钱币”。随着价值的提高，越来越多的人将这些曾经不值得送评的钱币送去评级，许多曾经的最高分也就这样跌下了神坛。

b. 反复送评、换盒

如果你过手过足够多的钱币的话，你一定会明白一个道理：评级公司给分并不稳定。

尽管如此，市场上对于评级公司所评高分钱币的接纳度却并没有受到多少影响。在这种环境下，一种扭曲的赚钱方式应运而生：反复送评和换盒。

当一枚钱币有希望评到更高分数的时候，币商和藏家就有动力将它再一次送去评级公司重新评级；当两家评级公司在同样分数的钱币上存在价差的时候，人们也有动力将价格较低的公司评出的钱币送去另一家公司碰碰运气看能不能换装进价值较高的盒子里。

在利益驱使下，每年有成千上万的钱币被反复送评和换盒，钱币的评级记录也被一次次刷新。在这个过程中，评级记录中的分值结构有时会发生根本性的变化，一些原本的“最高分”会被反复送评的钱币最终超越。

c. 评级公司放水、标准变化

钱币的数量是有限的，评级公司的发展是无限的。在大多数有意愿送评的藏家和币商已经将大多数钱币送评之后，你认为评级公司应该如何增加收入呢？

牙膏制造商会将牙膏管口增大，让人们每次都不经意间多挤一些牙膏出来，以此推动增长停滞的销量。圆珠笔芯的制造商会降低笔尖的工艺水平，让圆珠有更大几率脱落，以推动增长停滞的销量。那么，评级公司总能想到点办法鼓励更多人将钱币送回来重新评级吧？

这事无关道德，是在商言商的问题。

如今，评级公司对于“重评”和“换盒”都是明码标价的。

你觉得你的钱币还有机会？没关系，送回来，我们再看一次，看看能不能加分。你觉得你的钱币在我们公司的盒子里价格更高？没关系，送过来，我们看一下，看看能不能换过来。

那么，你说评级公司会不会也适当降低标准以吸引更多人重评的情况呢？猫眼不敢断言，但确实听到了一些藏家的抱怨。

总之，所谓“最高分”始终是一个不稳定的状态。

猫眼曾经在国外拍了一枚1738/7年的墨西哥8里亚尔地球双柱，NGC评了MS-63，是当时的并列最高分。谁能想到，就在钱币从拍卖公司发出到猫眼收到的过程中，NGC又评出了一枚64分……

拍卖那天买还是最高分，到手那天就变成了次高分，何等的戏剧性啊……

在这篇文章中，猫眼共列出了三个针对“最高分”的问题，分别是最高分的意义、最高分的不确定性以及最高分的不稳定性。猫眼习惯将这三个问题统称为“最高分陷阱”。对于所有想要追求最高分钱币，或者高分段钱币的藏家来说，理解“最高分陷阱”是保证自己不在这个钱币的“分数经济”时代迷失自我的关键。

最后猫眼要说，在钱币收藏这项爱好里，没有任何事情比最原始的“会看钱币”更重要。

猫眼还有几点忠告想要送给刚刚入门的藏家，这些忠告被猫眼写在了文章的开头……为了照顾那些可能读不完本文的泉友……

所以，你若是还有心，不妨再将文章拉回开头看一下吧。不过，你既然已经读到了这里，不妨就去文末先点个赞、留个言或者打个赏吧。^_^